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 恆生指數為2017年表現最好的亞太市場，2018年又有什麼投資機會？(圖：AFP)


中國証券網報導，日前，匯豐晉信以「新時代的價值投資」為主題在上海召開 2017 匯豐晉信高峰論壇。該公司認為，站在目前時點，H 股估值相對於過去 20 年依然處在中檔位置。就行業而言，看好保險、銀行以及清潔能源板塊中的風電這三大板塊的發展潛力。
該報導指出，2017 年以來，恒生指數漲幅已經超過 30%，成為亞太地區表現最好的市場。投資者不禁會問：港股是否依然值得投資？ 匯豐環球投資股臉公司中國及香港股票部主管陳淑敏明確表示，2018 年非常看好 H 股。
陳淑敏表示，第一批中國公司在港股上市已經差不多 20 年，每個市場的因子不同，對股價影響也不同。在香港市場，對股價影響最大的因素就是盈利增長，尤其是超預期的部分。2017 年前 11 個月，整個港股市場剔除銀行股，盈利增長約為 28%，超出預期 20% 以上。在盈利提升動力尚未消退的前提下，2018 年 H 股依然值得期待。”
陳淑敏分析道，正因為中國公司盈利最困難的時期已經過去，中國市場也有望在 2018 年獲得不俗的表現。她以一家 H 股中國公司為例，過去 10 年，這家公司平均盈利水平在 9 個點，到 2015 年底一路下滑到只有 4 個點。然而，2017 年隨著 PPI 的反彈，多數企業提價空間大增，營收環境改善，企業盈利隨之反彈。
港股中的大部分公司特別是國企，盈利水平還很低。經過過去一年多的去產能，未來的供需情況會更加平衡，利潤率可以保持在比較合理的水平。陳淑敏認為，在這些企業擺脫負增長的窘境後，2017 年 H 股公司盈利增長 28% 只是一個最基本的預判。陳淑敏認為，相對於過去 20 年，港股目前處於中檔估值水平，相當於 A 股市場估值的七到八折，相對歐美市場則更便宜。
匯豐晉信滬港深基金經理程彧更看好 2018 年港股市場的表現。他表示，從行業層面來看，未來最看好港股市場中的保險、銀行以及風電設備等行業。他說，一些保險股當前市凈率只有 0.8 倍到 0.9 倍，非常有吸引力。此外，他還看好銀行股。
程彧指出，當前 A 股市場能夠給到銀行股 1 倍不到的 PB，而港股市場可能只有 0.8 倍的 PB。對於銀行股接近 15% 的 ROE 來說，其估值水平和宏觀經濟企穩的背景是明顯不相符的，並沒有反映出中國銀行資產負債表質量的改善，也沒有體現盈利見底回升的變化。
此外，程彧認為，清潔能源是未來長期發展方向，風電設備行業的商業化程度可能遠超預期。風電的裝機成本下降，使得風電能夠實現平價上網。與此同時，近期出台了一系列政策，扶持風電、光伏及其他新能源。他表示，在政策推動下，風電行業已經處於拐點。未來三年，裝機容量可能出現大幅的恢復性增長。而且從估值的角度來說，當前風電也確實比較有吸引力。
本文轉載自:https://news.cnyes.com/news/id/3973975

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上市櫃公司明年股東會倒數4個月，據CMoney資料，2018年將有457家企業進行董監事改選，部分董監事持股偏低，如全達(8068)、創見(2451)等公司董座已於10月加碼持股之外，市場也開始關注那些可能與經營權有關之標的。
 
法人指出，按歷史經驗觀察，董監事持股偏低，尤其容易掀起改選題材的波段行情，甚至實際涉及經營權爭奪，市場追逐籌碼更不手軟，在明年要改選的450餘家上市櫃公司裡，有121家公司董監事合計其關係人持股低於1成，不到5％更有27家。

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新台幣升值，中鋼向國外大量採購煤鐵以美元計價受惠，加上明年第1季鋼價開平高盤，前景看俏。 本報系資料庫
 
由於美元指數持續弱勢，加上11月底MSCI調升台股權重生效，預期外資將持續匯入，引動近日新台幣對美元匯率強勢走升。市場預期，隨著新台幣升值壓力浮現，相關與內需有關的「升值受惠股」將躍居台股盤面新寵。

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 元大投信/提供

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日盛投顧昨（23）日舉行2018年投資展望說明會時預期，台股明年上半年多頭走勢仍旺，指數上看11,600~11,800點，看好5G、人工智慧、紡織、電動車四大類股。
 

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 圖片來源：AFP


據《Zerohedge》，市場正出現有趣的現象，所謂的專家們正找尋「零售快感」的跡象 (儘管他們總是找不著) ，投資人卻全心投入股市...  而且不只是散戶投資人與美國家庭，還包括共同基金、避險基金、養老基金與主權財富基金。
就如摩根大通 (JPMorgan) 在觀察主要類型投資人的股權部位時所作分析，「股市投資配置已經接近歷史新高，並未給進一步的增長留下更多空間。」
依投資類型區分的股市投資配置。資料來源：摩根大通
從散戶投資人開始就能注意到，股票融資債務已經達至史上最高點，超越 2000 年科技泡沫時期水平。而美國家庭於股市投資的財富百分比，已經超越 2007 年高峰，高達 94% ，但略低於 2000 年水平。主權財富基金與美國共同基金同樣接近新高水平。至於全球避險基金的配置，也是接近歷史新高，而股票投資在避險基金的配置達 93% 。
這件事為什麼值得關注？
因為現在幾乎所有人都做多股票，邊際買主 (marginal buyer) 所存無幾，或就如摩根大通所言：「如果股市投資人的配置已經接近最大化，那麼股市應該只能大漲。」
 

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 圖片來源：afp

摘要：高盛在對沖基金監測報告發現，當下對沖基金的槓桿率創 2009 年以來新高，基金經理不願意錯過年底可能到來的一波上漲行情。而在股票組合中，科技股、大盤股、成長股是對沖基金的最愛。

在最近一期的「對沖基金監測」報告中，高盛有了新的發現：截至今年第三季度，對沖基金的槓桿率創金融危機以來的新高。對沖基金正在大量舉債借錢，來買入更多的股票和資產。
高盛在「對沖基金監測」報告中還發現，科技股仍是股票對沖基金的最大凈部位，科技股占對沖基金投資組合的 27%。除了科技股，對沖基金對於大盤股、成長股等也有所偏愛，這些股票今年有出色的表現；相反，對沖基金減少了對價值股和小盤股的持有。
由於強勁經濟活動的支撐，以及繼續上漲的股票市場，對沖基金管理人帶著增加的槓桿率進入第四季。高盛對 804 個對沖基金的數據進行分析後表示，基金 9 月底的長期部位為 51%。
也就是說，基金經理們減少了空頭部位，並增加了多頭部位。
高盛報告顯示，今年以來股票對沖基金的回報率為 10%，雖然是自 2013 年來的最好水平，但仍然連續 7 年低於標普 500 指數的大盤平均回報。基金經理在連續多年業績低於大盤後，顯然願意在當下的牛市中冒更大風險。
更高的槓桿率雖然意味著上漲能帶來更多收益，但也意味著一旦回調，可能承受更多風險。
目前美股已經連續 16 個月沒有出現 5% 以上的回調，而最近一次 10% 的下修則要回溯到 20 個月之前。包括大摩、美銀美林等機構也都預測，可能到來的回調會讓投資者蒙受損失。
然而此時的對沖基金經理，可能更堅信在兩周前有過一小波回調之後，美股將在年底繼續上漲。
『新聞來源／華爾街見聞』
本文轉載自:https://news.cnyes.com/news/id/3971857

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