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市場有所謂的聰明錢，即所謂的避險資金，而他們看空特斯拉 (TSLA-US)，自有其理由。

以下是 4 個放空者，包括 Stanphyl Capital Management 的 Mark Spiegal、David Rocker、身兼 Morgan Creek Capital 資訊長及創辦人的 Mark Yusko，
還有汽車產業分析師 Anton Wahlman 他們放空特斯拉的原因。

負的現金流

「如果你連賣 10 萬美元的車給富人都賺不了錢，那麼賣 4.5 萬美元的車給一般人又怎麼能獲利。」Rocker 說，他指的是將上市的 Model 3。

「我認為他們每賣一輛 Model 3 就會虧一輛。」Spiegal 說。Wahlman 也說，你能夠把車子的售價砍一半，但很難把成本降低一半。

與汽車大廠的競爭加劇    

許多汽車大廠也開始推出電動車，這將是特斯拉面臨的難題，儘管它現在占美國小小的電動車市場的一半的銷量。

Spiegal 說，一旦其他大車廠的電動車也開始問世，也能透過其他販售的傳統車種的獲利來彌補損失的話，到 2020 或 2021 年特斯拉就會破產。

但特斯拉要破產，還是必須要找不到金主，若持續有資金進來就不會破產。Yusko 就不認為特斯拉會破產，但會認為以現在這個股價買進其股票，對未來幾年的財務有害。

消失的減稅誘因

美國每輛電動車達 7500 美元的減稅，每間車廠只有 20 萬輛的配額，特斯拉已經很接近這個數字，但其他車廠還沒，這對消費者的誘因將大大降低。

專利的問題

特斯拉讓所有專利都能為其他車廠所用，這可能會是個問題，儘管它最重要的商業機密可能仍有所保留。

馬斯克外務太多

馬斯克要管 Space X 的火箭，也要管 SolarCity 的太陽能，還要管人工智慧等一大堆事情，專家說這不利於股價，且特斯的高層也不斷離職，包括財務長 Jason Wheeler 在 2 月走人。

執行面上的風險

特斯拉常錯失自己設下的產能目標，而當它要進軍大眾市場時，這會是個很大的問題，因為一般大眾與富人不同，不會這麼容易原諒它犯的錯誤。

金主疲乏

開業 10 年都沒賺錢過，Yusko 就認為，總有一天不斷注資的金主會喪失信心。但從現在的情況來看，這樣的情形尚未出現，且股價可能就持續這麼不合理下去。

本文轉載自:http://news.cnyes.com/news/id/3794328