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本週重點國際財經大事包括：蘋果秋季新品發表會、美國 8 月消費者物價指數 (CPI)、歐洲央行(ECB) 公布利率決策，石油輸出國組織 (OPEC) 等機構公布原油市場報告。財報方面有甲骨文 (ORCL-US)、GameStop(GME-US) 和 Adobe(ADBE-US)，另外美國總統候選人賀錦麗和川普將進行辯論。

轉載:鉅亨

黃仁勳在今年 3 月啟動所謂的 10b5-1 規則交易計畫，將在 2025 年 3 月底之前出售不超過 600 萬股輝達股票。

10b5-1 交易計畫允許上市公司內部人士事先決定在預定時間出售指定數量的股票，這種計畫的目的，是為了避免內線交易嫌疑，確保交易的透明度和公平性。

FactSet 的數據顯示，黃仁勳是輝達最大個人股東，截至 8 月 9 日，他持有約 3.5% 流通股。

彭博億萬富翁指數顯示，截至周五，黃仁勳的個人財富為 942 億美元，年初至今激增約 500 億美元，在全球富豪榜上位居第 18 名。

過去一年多，AI 投資熱潮催動輝達股價狂飆，今年以來，該股已經飆漲逾 120%。

不過，輝達最近表現不佳，過去三個月下跌約 11%。輝達周二股價暴跌 9.53%，市值單日蒸發約 2,790 億美元，創下美股新紀錄。

近來輝達遭遇多重利空，包括財報未達華爾街最高預期、備受期待的 Blackwell 晶片出現交付問題、輝達面臨美國政府的反壟斷審查，以及投資人對 AI 投資趨於謹慎。

上周輝達公佈的營利預測不如投資人預期，引起市場對 AI 投資恐失去動力的擔憂，從而促使股價出現回調，對輝達雪上加霜的是，美國司法部對輝達和一些公司發出傳票，追查輝達違反反壟斷法的證據，輝達股價周三繼續下跌，前後這 3 個交易日的股價共下跌了 15%。

不過，輝達發言人 9 月 5 日否認收到美國司法部的傳票。「我們已向美國司法部詢問，但沒有收到傳票。儘管如此，我們很樂意回答監管機構可能對公司業務提出的任何問題。」而美國司法部方面，則未立即回覆置評要求。

總而言之，輝達季度業績未達華爾街最高預期、備受期待的 Blackwell 晶片存在交付問題、最近傳出的反壟斷審查傳聞，投資者對人工智慧投資趨於謹慎以及市場整體波動性加大，都成為這輪輝達股價大跌的推手。

買入良機來臨

對美國銀行來說，輝達股價下跌標誌著買入良機。

美銀周四發布的報告指出，輝達目前的估值徘徊於過去 5 年的最低水準。

美銀將輝達的目標股價設定在 165 美元，這意味著現在買入該股的投資者可望享受 54% 的上漲空間。輝達股價周四收於 107.21 美元。

美銀表示，輝達仍將是人工智慧投資的主要受益者，不會一直受到不利因素的影響。例如，分析師指出，短期內疲軟的供應基本面應該會消退。

到 2026 年前 不必質疑 AI 投資

儘管投資者對輝達下一代 Blackwell 晶片的延遲感到失望，但美國銀行估計，未來幾周應該會確認出貨。

此外，考慮到人工智慧需求的強勁，美銀預計輝達上一代 Hopper 晶片的需求不會消失。

美銀表示，至少在 2026 年之前，外界對人工智慧潛力的懷疑仍然是不必要的。分析師們寫道，那些擔心人工智慧支出浪潮尚未帶來回報的人必須耐心等待。

「科技行業將至少再花一兩年時間來密集構建輝達 Blackwell 晶片，其 AI 訓練能力提升 4 倍，推理能力提升 25 倍以上。」美銀寫道，並預計即將推出的大型語言模型將解鎖真正的人工智慧功能。

哪天不查壟斷？放寬心

關於監管阻力，美國銀行認為這些事態發展不會產生影響，同時該行也指出，針對美國大型科技公司的政府訴訟並不罕見。

轉載:鉅亨

中國汽車工業協會的數據顯示，今年 7 月，外國汽車製造商在中國市場銷量中所佔的比率為 33%，遠不如兩年前同月的 53%。

據《華盛頓郵報》報導，在高峰期 2017 年，通用 (GM-US) 在中國銷售了 400 多萬輛汽車，但去年通用在中國的銷量只有 2017 年的一半。

福特 (F-US) 去年在華銷量較兩年前銳減 28%，市佔率不到 2%，不到 2016 年的一半。今年第二季，豐田在華合資企業的營收較去年同期驟降 73%。

分析師指出，如果目前趨勢繼續下去，包括美國等部分外國車廠可能會被擠出中國市場。

咨詢公司 Dunne Insights 執行長 Michael Dunne 說，曾經在中國「賺的錢比上帝還多」的外國汽車製造商，突然發現，他們在中國市場的市佔率消失了，現在「世界汽車工業的新中心是中國」，「每個人都在試圖接受這一事實：我們要從這兒去哪兒？我們怎麼和中國人競爭？」

Dunne 表示，外國汽車製造商在中國享受高成長率和巨額利潤的日子，已經走到頭了。他說，多年來，外國車廠在燃油車車市場的勝利，讓他們自滿，最終在電動車領域措手不及，他們突然發現，自己的市佔率不見了。

咨詢公司 Sino Auto Insights 創始人涂樂（Tu Le）指出，外國汽車業高層不可能每年都來中國，看看發生了什麼。當他們終於意識到公司落後了的時候，想要收復失地，恐怕已經太慢了。

全球管理咨詢公司 AlixPartners 的研究結果顯示，中國傳統汽車品牌的新車型開發時間，大約需要 40 個月，而中國新能源車製造商將時間縮短至約 20 個月。外國汽車製造商推出新能源車型的速度遠不及此，而且中國新能源車的技術和電池，都領先外國新能源車約二到三年。

AI 對油價的負面衝擊可能會減少像石油輸出國組織及其盟國 (OPEC+) 等生產國的收入。

高盛在一份報告中指出，「AI 可能會透過改善物流和資源分配來降低成本…… 假設早期採用 AI 的公司能實現 25% 的生產力提升，這可能導致邊際誘因價格每桶下降 5 美元。」

高盛預計，與對電力和天然氣的需求相比，AI 未來十年對石油需求的提振作用將相對較小。

高盛表示，「我們認為，在中長期內，AI 對油價的影響可能是淨負面的，因為成本曲線的負面影響 (約 - 5 美元 / 桶)——即油價的長期基準——可能會超過需求的提振 (約 + 2 美元 / 桶)。」

根據高盛估計，AI 可能將新頁岩油井的成本降低約 30%。此外，AI 導致的美國頁岩油低回收率提升 10% 至 20%，可能會使石油儲量增加 8% 至 20%(約 100 至 300 億桶)。

布倫特 (Brent) 原油期貨價格周二下跌 3.77 美元，或 4.9%，至每桶 73.75 美元，創下 12 月以來的最低收盤價。西德州中質原油 (WTI) 期貨價格下跌 3.21 美元，或 4.4%，至每桶 70.34 美元，為 1 月以來的最低價格。

美國科技公司正在追逐比特幣礦商所持有的能源資產，以確保為其快速擴展的人工智慧和雲運算資料中心提供日益緊缺的電力供應。

「股神」巴菲特旗下波克夏 (BRK.A-US) 上周二 (8 月 27 日) 短暫上漲，市值達 1 兆美元，成為美股第 7 家市值破兆公司，市場有人說這是股神口中「價值投資」的勝利，但同時讓市場驚訝的是，波克夏繼續自己的「大撤退」計畫，堅定賣出曾看好的公司如美國銀行(BAC-US) 、蘋果 (AAPL-US) 、雪佛龍 (CVX-US) 與第一資本金融 (COF-US) 。

在上周五 (8 月 30 日) 過 94 歲生日前 3 天，美國銀行持續遭波克夏拋售，共出售約 2110 萬股股票。美國銀行是波克夏第二大持股，是巴菲特投資生涯中最賺錢的股票之一，僅分紅就超過 20 億美元，股神曾多次在公開場合對美國銀行的管理層大加讚賞，並表示不想賣掉該銀行股票。

去年 3 月矽谷銀行危機開始蔓延時，巴菲特拋售自家公司持有的其他銀行股股份，卻一直沒有拋售美國銀行的股票。

但今年 7 月，波克夏開始減持美國銀行，股神第一次出手，就是連續 12 個交易日大幅拋售，總計套現 38 億美元，這一情況顯示形勢比人強，股神最終仍違背自己的意願，因其半個月後再度拋售 1400 萬股美國銀行股票，套現 5.5 億美元。

 

縱使那斯達克走勢強勁，今年走漲 18%，但股神對於美股的擔憂，卻比任何人都要多。

至於巴菲特為何要拋售長期持有的美國銀行股票，雖然他本人未做解釋，但媒體點出三大理由。首先，估值過高。由於巴菲特光環的加持，以及管理層努力，美國銀行股價持續走強，去年漲 4.63%，今年截至上周五收漲 20%。

其次，美國銀行業獲利能力出現走緩跡象。根據今年第二季財報，雖然美國銀行業績表現不錯，但在基礎利率不變的情況下，存款利息成本增加，借款需求下降，導致銀行凈利差連四季下跌，本季度凈利息收入也出現下降，低於預期。

但或許巴菲特最擔心的則是第三個原因，貨幣週期的逆轉帶來的不確定性。

除美國銀行外，巴菲特還在上月減持蘋果，持股數量從 7.9 億股大降至 4 億股，接近腰斬，而這次巴菲特給出理由稱美國稅率可能出現的上升預期，讓他選擇對蘋果獲利了結。

專家認為，巴菲特的選擇往往最保守，但也最有智慧。

根據波克夏今年第二季財報，該公司現金儲備是 2769 億美元，第一季末為 1890 億美元。這 2769 億美元中並非都是現金，而是 4 至 52 周期限不等的短期美國國債，其持有的國債規模總計為 2346 億美元，數位之大甚至超過了 Fed 擁有的 1953 億美元美債。

股神之所以增持債券，除了上述風險考量外，最大原因還是對美國經濟的深度擔憂。

歷史上的巴菲特其實也有類似預言性質的「神操作」，比如 1969 年曾賣出所有股票，甚至直接關閉名下投資公司，徹底離開股市，直到 1973 年大股災結束，才回歸市場。此外，2005 年 6 月，波克夏出現瘋狂拋售股票換取現金的情況，其持有現金的比例和現在差不多，皆為 25% 左右。

之後 2006 年次貸危機開始顯現，並且於 2007 年橫掃全美，釀成巨大的金融災難，因此股神棄股投債的操作是不是也在暗示市場一場異常巨大的危機正在醞釀當中。

根據上周五的數據，3 個月美債殖利率是 5.12%，6 個月是 4.87%，1 年期的是 4.41%，但美國銀行股票殖利率僅 2.3% 左右。

 

因此，巴菲特選擇棄股投債，雖不能給波克夏帶來多少利潤，但確實讓巴菲特下一任接班人在未來充滿動蕩的時期內，擁有足夠的底氣。

轉載:鉅亨