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美國商務部工業和安全局 (BIS) 1 月 13 日發布《人工智慧擴散出口管制框架》(The Export Control Framework for AI Diffusion) 暫行最終規則 (IFR)，限制美國進階 AI 技術及 GPU 出口，以防範流向敵國。

這項方案將全球國家分三級管制：第一級包括台灣與 17 國可向美國購買 AI 晶片，不受任何限制；第二級約 120 國家則受配額限制；第三級如中國、俄羅斯、伊朗與北韓則完全被封鎖。

據悉，川普政府正在討論撤除這套分級制度，改以國與國之間簽訂協議的方式授權出口。

美國前商務部長羅斯 (Wilbur Ross) 也證實：「確實有人支持取消分級，美國政府對此仍在研議中，政府間協議是其中一種可行替代方式。」

目前規則下，只要單筆訂單低於約 1,700 顆輝達 H100 晶片的等效數量，廠商僅需通報、不需取得出口許可。川普政府考慮將這個門檻下修至 500 顆，進一步壓縮企業無須許可的交易彈性。

多家科技巨頭與共和黨議員皆批評現行法規過於僵化且缺乏一致性。

包括輝達 (NVDA-US) 與甲骨文在內的科技業者皆曾公開反對該規則，甲骨文 (ORCL-US) 執行副總裁 Ken Glueck 直言，將以色列與葉門列為同一級實屬荒謬，呼籲重新檢視規則架構。

七名共和黨參議員也在 4 月中致函商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick)，要求撤銷這項限制，警告第二級國家恐因此轉向中國購買「未受監管、廉價的替代品」。

盧特尼克 3 月曾公開表示，將致力於在貿易談判中加入出口管制條款，並強調希望讓規則「更強但更簡潔」。然而，也有專家警告，若取消分級制度，反而可能使整體架構變得更為複雜。

摩根大通已將蘋果第二財季預測上調至營收 958 億美元、EPS 1.66 美元，高於市場共識的 942 億美元與 1.61 美元。

摩根大通分析師 Samik Chatterjee 在報告中指出，「此次預測上調主要反映季內 iPhone 與 Mac 出貨強勁，智慧手機與 PC 市場均出現渠道商與消費者在預期漲價前提早採購的現象。」

該行認為，蘋果股票在財報公布前短線走勢具建設性，預期營收與利潤率表現均將優於市場擔憂水平。分析師指出，當前投資人情緒已反映對需求疲軟與關稅相關成本壓力的憂慮，而近期部分強勢表現實則受惠於消費者與渠道商因應潛在漲價的提前採購行為。

分析師補充道，「我們更新後的營收預測意味著同比增長 5.5%，相較管理層指引的低至中個位數增長，上行空間主要來自近期需求改善。」

摩根士丹利同樣預期營收將達 957 億美元，每股盈利 1.64 美元，主要基於 iPhone 銷售強勁、美元走弱，以及服務業務同比增長 12% 等因素。該行還預期蘋果將宣布資本回報計畫更新，包括股息增長 4% 與追加 1,100 億美元股票回購。

該投行已將季度 iPhone 出貨量預測從 5,100 萬部上調至 5,400 萬部，同時調高 Mac 與 iPad 出貨預期。雖然市場共識預期毛利率為 47.1%，但摩根士丹利提醒 6 月季度可能因關稅相關成本面臨些許下行風險，惟強調此因素已反映在買方預期中。

該行指出，關稅政策、中國市場表現、AI 發展進程、iPhone 增長動能與監管風險等關鍵不確定因素仍然存在，且預期財報電話會議上不會就此提供重大更新。因此，摩根士丹利分析師認為即將公布的財報可能不會成為股價的主要催化因素。

Pies 在去年 12 月就警告標普 500 在 2025 年上半年可能出現 10% 修正，目前指數年內已下跌 9%，自 2 月高點回落達 13%，預測基本命中。

他於 2 月下調美股評等，從加碼降至與指數相符的基準配置，理由是投資人情緒過度樂觀，未充分認知潛在風險。

Pies 表示，當前已觀察到一項市場底部訊號，但另一技術面指標仍待出現：

情緒指標已觸底：反向 ETF 交易量占總投機型 ETF 比重達 53%，創下本輪循環新高。他認為只要突破 50%，便具備形成底部的條件。

技術訊號仍待觀察，若標普 500 中 90% 成分股站上 10 日均線，或指數回測 4 月低點 4,982 並守穩反彈，即可視為底部確認。他補充，自 1950 年來的 18 次熊市中，有 13 次都出現「雙底」(Double Bottom) 型態。

展望後市，Pies 表示雖短期仍偏保守，但對未來一年仍偏多看待。他目前對債券持超配，對大宗商品則仍採低曝險部位，除非經濟急轉直下，否則不打算進一步減碼股票。他強調：「我們提醒客戶要保持進攻心態，密切觀察底部訊號，一旦出現就會重回加碼。」

除美股外，Pies 亦提及其他資產市場觀察，同樣預估成功。

黃金方面，他自 2023 年起偏向樂觀，去年底喊出金價將上看每盎司 3,000 美元，並預測短期內將挑戰 2,500 美元。

針對原油，他成功預測油價將短暫跌破每桶 60 美元，本月稍早已觸及該價位。

在最新致投資人信中，Pies 談及「美國例外主義」資金面觀察。

他指出，外資持有美股市值約 20%，為重要支撐來源。雖然美國家庭與退休基金已大幅持倉、加碼空間有限，但他不擔心外資將出現結構性撤離：「美國仍是『最乾淨的髒襯衫』，資金終將回流。」

此外，馬來西亞企業不僅向台灣進口人工智慧伺服器，也加快了採購零件如輝達 H100 的腳步。

根據資料，2025 年 3 月，台灣對馬來西亞的電腦零件出口額增加至 6,083 萬美元，遠高於去年同期的 1,500 萬美元，以及 2023 年 3 月的 2,704 萬美元。

激增的原因究竟是企業趕在美國新一輪出口管制措施生效前的搶購潮，還是經馬來西亞處理再運往其他地方的資料中心，目前尚無從得知。

積極加碼 AI 領域

但有一點可以明確，馬來西亞正在加碼人工智慧領域。

2024 年 12 月，馬來西亞成立國家人工智慧辦公室，用於制定 AI 政策並進行監管，旨在推動馬來西亞的 AI 發展議程。並訂定《人工智慧路線圖（2021–2025）》，推動國家數位轉型，目標是將 AI 作為推動馬來西亞經濟成長、產業升級和社會進步的關鍵工具。

2025 年，馬來西亞政府撥列預算 1000 萬令吉，用於國家 AI 辦公室運營，另撥款 5000 萬令吉，用於 AI 教育，支持 AI 研究與開發，並培養未來的技術人才。

不僅如此，馬來西亞還吸引了多家科技巨頭投資興建 AI 相關基礎設施，包括輝達、微軟、字節跳動及谷歌等。

加速發展晶片產業，目標從後端走向高端

馬來西亞目前是「全球第六大半導體出口國」，約 50 家半導體企業已在馬來西亞佈局，但主要集中在晶片組裝、封裝和測試等「後端」服務。因此馬國正努力進入更複雜、附加價值更高的「高端製造與設計領域」。

然而，馬來西亞的轉型也絕非易事，根據 Vulcan Post 報道，馬來西亞半導體行業面臨的最緊迫問題之一是熟練人才的嚴重短缺。

馬來西亞需要約 30 萬名工人來維持和發展該行業，其中約 6 萬名需要是技術人才和工程師。但是，目前馬來西亞科技和工程專業的畢業生數量不足，許多畢業生選擇從事非本專業的工作。此外，馬來西亞當地薪資水準相對較低，導致部分技術人才流向薪資較高的新加坡等地。

馬來西亞科學、工藝及革新部長鄭立訣指出，雖然馬來西亞的基礎設施相對完善，但在農村地區的寬頻連接和工業園區配套設施方面仍需改進。並且，馬來西亞政府在土地使用、公用事業和地方規劃審批等方面的官僚主義和法規執行不一致，增加了企業的營運成本和不確定性。

馬來西亞半導體產業協會主席拿督斯里王壽苔表示，馬來西亞可以藉鏡中國的模式，政府提供大量支持以降低本土企業的進入門檻。

由此可知，短線台股走勢仍受川普關稅變數左右，川普的關稅遊戲增加了操作難度。但把眼光拉長，好公司的價值從不因短線波動而褪色。舉輝達為例：這次提前公布減損短線雖是利空，但長線可能為財報表現爭取緩衝空間，若後續財報超出低預期，股價就有反彈潛力。長期來看，公司近期宣布在美國投資 5000 億美元建設 AI 超級電腦，就是意圖緩解地緣政治壓力並提振投資者信心，同時加速全球供應鏈調整與新產品布局。

所以，江江認為台股的電子業，尤其是以護國神山台積電 (2330-TW) 為首的 AI 相關公司，絕對處在全球供應鏈的關鍵地位不容取代。而且據園區透露「這些 AI 一流公司對關稅的應變能力，絕對比你想像的更強大。」國際數據公司（IDC）預測，2022 至 2027 年生成式 AI 支出的年複合成長率高達 95.4%，顯示 AI 趨勢將長期延續。台股的電子業，特別是 AI 供應鏈，憑藉技術優勢與全球布局，穩坐這波浪潮的核心位置。現在台股中，很多公司股價就像百貨公司周年慶，這些股票正以甜甜價等著你撿貨。

所以，要成為股市贏家，不要看到今日台股出現較大回檔又縮手了！現在散戶、尤其是融資戶，因不確定性高，肯定會左思右想，想等到真的明朗沒有利空，再攜家帶眷準備進場，但那時候很多很多被錯殺的股票早已經噴翻天了！再次強調：之前融資餘額高達 3200 多億時：遇利空容易多殺多；現在不管漲跌融資持續退場後，融資只剩下 2100 億了，這意味著市場的浮額被清理的很乾淨。當籌碼越乾淨，即便未來又有大利空出現，波動絕對會比之前融資大的時候→小很多。

最後配合技術面來看：台股本周反彈在正式遇見空方大跳空缺口，通常缺口代表非常大的趨勢力道，剛好也是月線附近的壓力，壓力需要震盪，以時間換取空間的方式築底。故接下來台股權值股如這波反彈主力鴻海 (2317-TW)、廣達(2382-TW)、緯創(3231-TW) 會先休息，但權值股騰出空間將會讓中小型利基股→出現接棒。接下來台股將會進入「權值穩盤、中小型股領漲」的盤堅格局。

​所以，儘管川普關稅陰霾未散，但美中都不願在 AI 賽道落後下，這波台股下殺反而創造出更大的獲利機會，AI 中小型股，因這波股價大幅度修正後，未來反而可帶來 50%、甚至翻倍報酬的機會不小！請記住這句話：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅！」無論你是新手還是老手，請以下面二招對付盤勢

1. 不追高：等待均線壓力區震盪後，分批進場。

2. 選好公司：聚焦財報穩健、具產業優勢的 AI 股。

波若威 (3163-TW)

●CPO 市場 2030 年將達 93 億美元，複合年均增長率 172%

●強攻 AI 矽光 / CPO 與聯發科等 30 多家台廠組成矽光子聯盟

●鎖定 800G 光模塊，今年營收三成成長，明年大爆發

興能高 (6558-TW)

●受惠輝達新一代 GB300，BBU 營運出現爆發力

●布局中大型電池及可置換式電池開始收割，已開始出貨

●商務、電競、醫療客新專案預計量產，滿手新案今年營運遠優於去年

原相 (3227-TW)

●Switch 2 備貨需求，第一季的營收年增 34.2%

●積極耕耘人機界面機器人感測器，搶攻邊緣 AI 大商機

●Switch 2 受惠 + 機器人感測器，今年 EPS 挑戰 13 元以上

事欣科 (4916-TW)

●三月營收 3.32 億，月增 32.88％，創近 11 個月新高

●美國有生產基地，幾乎幾不受此次新增關稅影響

●航太和國防雙箭需求強勁，墨西哥廠擴產營運成長可期

光聖 (6442-TW)

● 3 月營收 5.77 億、月增 12.5%、年增 78.7%

● CPO 年複合成長率 172%，看好後勢買回庫藏股 2,000 張

●美系資料中心需求火熱 全年營收樂看成長

她表示，雖然對等關稅計算方法令人費解，使得局面一度看起來很混亂，但這實際上可能是個談判手法，目的是促成關稅和非關稅貿易壁壘降低，不管是不是預謀的。「如果沒有川普總統一手促成的震撼療法，這兩個結果沒有一個會實現」。

在川普內閣有一席之地的科技富豪馬斯克，就一直提倡用震撼療法降低關稅和非關稅貿易壁壘。

過去一周美股和美債劇烈震盪之際，伍德操盤秉持的假設是，川普將為美國帶來強勁的經濟成長，而美國今年下半年到 2026 年的股市都會很強。

伍德還說，早在關稅政策引發混亂之前，方舟就已預期美國下半年某個時間點開始會有很強的成長表現，因為隨著為期三年的「滾動式衰退」（rolling recession）進入最後階段，第 1 季和第 2 季的國內生產毛額 (GDP) 將萎縮。

她解釋，過去三年來，美國 GDP 靠高消費端的消費者和政府支撐，不同產業輪流被 2022 年展開的利率震撼 (interest rate shock) 衝擊，但現在高消費端族群和政府都搖搖欲墜，政府將面臨 30 年來首次衰退。

伍德表示，當前局面讓美國政府和美國聯準會 (Fed) 有更多刺激經濟的空間，遠比大部分投資人以為的多。當大部分的美國經濟都因為關稅疑慮而停滯不前，經濟活動下滑程度可能比意料中嚴重的時候，減稅、去管制化和降息就有機會實現。

「讓我這麼說吧，在 90 天內達成 90 項協議，以及美國史上規模最大、範圍最廣的減稅措施，應該會起到催動作用。這將是一個看漲的市場。」 納瓦羅接受《Fox Business 》採訪時表示。

「這個團隊是歷史上最好的團隊。」納瓦羅在談到川普經濟顧問團隊時表示：「美國應該信任川普。市場應該相信川普，不要恐慌，因為市場看漲。」

「如果你不做多，就會被（市場）拋在後面。」他說。

但納瓦羅上周五表示，持有最近幾周下跌的股票的投資人，只是賬面損失，他說：「如果你不賣掉，就不會虧損。」

納瓦羅與其他美國政府官員的論調一致，過去一周，面對市場高度波動，他們齊力號召投資人買股。

上周可說是華爾街史上最震盪的一周。上周五收盤，美股標普 500 指數漲 1.81%，報 5,363.36 點。上周累漲 5.7%，寫下 2023 年 11 月來最佳單周表現。

不過，截至上周五，標普 500 指數仍較 1 月 20 日川普重新入主白宮當天開盤價低逾 10%。由於川普的貿易政策反覆無常，過去幾周美股震盪下跌。

當被問及 90 天談判期結束後是否會延長降低關稅的期限時，川普說：「我們必須看看會發生什麼。」

川普和他的顧問表示，在他推出關稅措施後，已有數十個國家與美國進行談判。

川普透露，美方正在與其他國家就潛在協議進行討論， 「非常接近」達成協議，但他並不急於為達成協議而達成協議。

當被問及是否與中國國家主席習近平通話時，川普表示他不想透露。相反，他淡化了與北京不斷升級的貿易戰，並表示他相信美國將達成「對兩國都非常有利」的協議。

批評人士一再指出，關稅是對進口商品徵收的稅，由進口商支付，而不是貨物發出的國家支付。

川普承認他的關稅將帶來過渡成本和過渡問題，但最終表示，「這將是一件美好的事情。這是我們又在做多年前就應該做的事情。」

川普還聲稱，由於他的保護主義政策，美國每天賺取數十億美元的收入，「這使我們成為一個非常強大的國家。」

來自歐洲汽車製造強國的德國經濟部長哈貝克，呼籲對川普新關稅政策做出堅決回應，「現在最重要的是對這些關稅做出堅決回應。必須確定的是，我方不會坐以待斃。」

加拿大總理卡尼聲稱：「這是對加拿大工人的直接攻擊，我方將捍衛工人，捍衛工廠，捍衛國家。」

巴西總統盧拉明確指出，「川普可能會損害美國經濟」。他說，「保護主義對世界上任何國家都沒有好處」，並表示要就巴西鋼鐵被徵收貿易稅向世界貿易組織（WTO）提出申訴。

在美國擁有多款出口暢銷車的日本也遭受打擊，首相石破茂較為克制地表示：「東京將考慮所有選擇來因應新關稅」。