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個股部分：昨天黃仁勳在 CES 演講，拋下全球 AI 進程的震撼彈，包括最新 RTX 50 顯卡：效能更強、更具 cp 值；GB200：Blackwell 進入完全產能狀態：機器人：進入現實機器人 ChatGPT 時代；自駕車：革命到來、加速推進；AI-PC：重新定義。2025 年人工智慧代理、機器人、自動駕駛汽車、個人電腦和邊緣 AI 設備領域將大爆發，這無疑是再次確認 2025 年主流仍圍繞在 AI 領域。尤其是 RTX 50 顯卡的華碩、技嘉、微星、旺矽、穎崴；GB200 的鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、雙鴻、奇鋐；機器人的廣運、和碩、所羅門、上銀、大銀微、研華、樺漢、磐儀、台達電、達明；還有最後十分鐘 AI 超級電腦的聯發科等。在 2025 年 AI 基本面加持下，不僅 CES 被黃仁動點名的聯發科、廣運、和碩、所羅門受惠，像是光通訊、半導體先進封裝、BBU、半導體設備等，都是投資人接下來趁股價拉回可以鎖定的好標的。

預計 2025 年在 AI 從需端到終端擴散的蝴蝶效應下，接下來不管是 AI PC、AI 手機、AI 伺服器等都有機會開花結果。而這些正是江江一路強力鎖定 + 提示的六大產業，看看本周像廣達 (2382-TW)、鴻海(2317-TW) 這些老 AI 伺服器股已開始轉強了，還有最近介紹的電競之王—微星 (2377-TW) 今日股價已創下半年來新高，其他還有股價低基期的緯創 (3231-TW)。還是通吃 AI PC、AI 手機、AI 伺服器的散熱族群—雙鴻(3324-TW)、奇鋐(3017-TW) 未來也有機會開始跟進補漲。鎖定江江說的六大產業，掌握高低基期轉換 TEMPO，漲多的不追，鎖定股價整理已久醞釀「剛起漲」個股才是今年 2025 年獲利關鍵。您若還不知道該如何應對盤勢變化、不知逢低卡位主升股？手上持股不知如何操作。那建議你務必要鎖定江江在 Line @，將有更進一步的訊息給大家了解。想了解還未起漲的市場主流，同步了解大盤多空轉折點及學習預測技術分析，都可加入密切鎖定 Line@粉絲團關注。

「我們 12 月初曾強調，10 年期公債殖利率在 4.00% 至 4.50% 之間，這可能是美股估值的甜蜜點。」威爾森寫道。

從歷史上看，無論是由於貨幣政策不再那麼鴿派，還是由於期限溢價上升，一旦突破這一區間，都會對美股構成逆風。當前殖利率攀升至 4.50% 以上反映了此模式，導致美股整體表現疲軟。

摩根士丹利指出，期限溢價並非經濟成長意外，而是利率上升的主要驅動因素。 「經濟意外指數已下降，因此不是收益率上升的驅動因素。」威爾遜指出，這進一步強化了「利率是進入新的一年中最需關注的關鍵因素」的觀點。

威爾森認為，有鑑於此，資產負債表更穩健、槓桿率更低的優質股票更值得青睞。

他寫道，「近期利率上升再次提供了堅持選擇優質股票的理由，因為資產負債表更穩健 / 槓桿率更低的公司可能對利率的敏感度較低。」

摩根士丹利建議專注於獲利預期修訂強勁的產業，特別是軟體、金融以及媒體與娛樂產業。

回顧 2024 年底，威爾森將市場疲軟收官歸因於​​多個因素，其中包括 10 年期公債殖利率在 Fed 降息的情況下仍上升了 100 點。債券市場的反應表明，Fed 可能降息過猛，自 9 月以來期限溢價已攀升 77 點。

展望未來，摩根士丹利策略師預計 2025 年龍頭股的領導地位將更加強大，市場「將集中在市值更大、品質更高的股票上，因為我們正進入週期晚期延伸階段，而非新週期。」

他們認為，2025 年可能是「兩半之年」，上半年預計更具挑戰性，之後股市友好的政策變化——如減稅或降低財政不確定性的措施——才會產生影響。

在此之前，摩根士丹利建議投資人優選股票，優先考慮獲利預期修訂強勁的領域。

摩根士丹利投資長 2025 年美股走勢分析摘要

• 關鍵變數：2025 年美股表現的關鍵在於利率。


• 殖利率上升：美國 10 年期公債殖利率已超過 4.50%，導致股市對利率的敏感度增強。


• 估值壓力：收益率的上升對市場廣度造成壓力，影響估值。


• 歷史模式：一旦 10 年期公債殖利率突破 4.00% 至 4.50% 區間，通常會對美股構成逆風。


• 主要驅動因素：期限溢價是利率上升的主要原因，而非經濟成長意外。


• 投資建議：關注資產負債表穩健、槓桿率低的優質股票。


• 推薦產業：軟體、金融、媒體與娛樂。


• 市場展望：預計 2025 年將是「兩個半年的年份」。上半年面臨挑戰，下半年可能因政策變化（如減稅）而變得友好。


• 策略建議：優選獲利預期修訂強勁的領域，以因應未來市場波動。

該投行補充稱，儘管市場波動有所加劇，但效率提升和長期利多因素支撐了花旗的信心。

花旗設定了標普 500 指數 2025 年底的目標價為 6,500 點，並估算該指數 EPS 為 270 美元。

不過，花旗也承認存在風險，包括「聯準會 (Fed) 寬鬆力度減弱」和「投機性資產泡沫」。

「整體而言，目前的市場環境，加上在一段時間內缺乏實質性修正，確實讓市場更容易受到波動加劇的影響。」花旗指出，「如果基本面維持不變，我們會在標普 500 指數上半年拉回時買入。」

花旗的展望強調了對 2025 年第一季的板塊均衡策略。該行將醫療保健板塊評級上調至增持 (Overweight)，加入通訊、能源和金融板塊行列。

相對之下，非必須性消費板塊被下調至減持 (Underweight)，與工業、必須性消費和材料板塊一致。

花旗同時強調了槓鈴配置策略 (Barbell)，透過平衡具成長潛力的投資主題與周期性板塊來應對估值和通膨風險。

該策略被認為符合更廣泛的主題展望，優先考慮由利潤和營運效率推動的品質提升。

分析師總結道，「美股仍在應對後疫情時代不斷演變的格局。儘管通膨已大多退卻，但商品與服務的較高價格水平仍是持續性的挑戰。」

其中，高盛的預測較為保守，僅 6,500 點，意味著價格升幅加上股利的回報為 9%。相較之下，德意志銀行和 Yardeni Research 則持較樂觀的態度，目標為 7,000 點，預期漲幅達 17%。在受訪的機構中，有三分之二預計標普 500 指數將上升 10%，不過許多機構也提醒投資人注意市場可能出現的大幅波動。

2024 年，標普 500 指數的表現遠超預期，最終收市位比 2023 年底的 5132 點高出逾 15%，且連續第二年實現超過 20% 的升幅，為上世紀 90 年代以來首次。

這一強勁表現的背後，多個關鍵因素支撐了對 2025 年美股的樂觀預期。預計 2025 年企業獲利將成長 11%，2026 年將成長 7%，而營收成長率預估為 5%，與名目 GDP 的預期相符。經濟學家也預測實際 GDP 將成長 2.5%，通膨將降至 2.4%，為市場擴張創造了有利環境。

儘管前景樂觀，市場動態預計將會改變。分析師認為，市場將從大型科技股主導轉向更廣泛的市場。財務狀況的改善和潛在的監管放鬆可能會推動併購活動的增加，為股價提供額外支撐。此外，市場也受惠於強勁的周期性成長和較高的風險偏好，尤其是在失業率維持在 4% 左右的情況下。

然而，估值問題仍需關注。標普 500 指數的本益比在過去兩年中成長了 25%，目前達到了 21.7 倍，這表明持續的獲利成長對於維持市場升幅至關重要。

此外，新政府的貿易政策，包括可能對其他地區商品實施的針對性關稅，也可能對 2025 年的市場表現產生影響。

Ives 將其蘋果股票的 12 個月目標價從每股 300 美元上調至 325 美元。新目標價意味著較周二收盤價有 26% 的上漲空間。

儘管該股在 2024 年至今已上漲 39%，但 Ives 表示，蘋果仍然被低估，因為投資人尚未充分認識到其 AI 增強型 iPhone 的增長潛力。

他表示，「我們相信蘋果正在進入一個由 AI 驅動的多年 iPhone 升級周期，但這仍被華爾街低估了。」

Ives 重申了他本周稍早的言論，預估蘋果 2025 財年 iPhone 銷量將達到 2.4 億支，創下其史上最高銷量。

Ives 的新目標價是 FactSet 調查的 53 名蘋果分析師中最高，也是唯一高於 300 美元的目標。他的目標價比平均目標價 247.58 美元高出 31%。

他是建議投資人買進該股的 34 名分析師之一，其中只有 3 名分析師持看跌立場，而 16 名分析師保持中立。

比特幣於 12 月 17 日創下 108,309 美元的歷史新高，但上週聯準會表示 2025 年降息幅度將低於政策制定者先前的預期，隨後與股市一起暴跌。

K33 研究主管 Vetle Lunde 表示，根據過去三個週期的數據，比特幣在每個週期中從第一個歷史紀錄高點到最後一個歷史最高紀錄的平均持續時間為 318 天。

隨著比特幣在本週期中於 3 月 5 日創下歷史新高，如果先前週期的平均持續時間重複，投資人可能會看到加密貨幣在 2025 年 1 月 17 日在本週期達到新的最終高峰。 

加密貨幣分析師經常將比特幣的價格表現為四年週期模式，每個週期都會經歷四個階段，包括突破、炒作、修正和累積。這些週期主要基於比特幣減半的時間表，這是一種控制加密貨幣供應的機制，其中比特幣挖​​礦的獎勵減半。減半大約每四年發生一次，最近一次發生在今年四月。

如果比特幣確實在 1 月中旬達到週期峰值，那將接近川普明年 1 月 20 日宣誓就任美國總統，正式重返白宮，展開他的第二個總統任期。

Lunde 表示： 「川普的當選是第四季比特幣強勁反彈催化劑，考慮到政治進程可能需要時間才能實現，川普的就職將是這一勢頭的自然結束。」

Lunde 根據先前週期峰值價格的估計，比特幣可能在本週期達到 146,000 美元的峰值，而先前的市值參考，他預估，比特幣本週期可能會觸及 212,500 美元的峰值。 

比特幣作為一種資產的歷史相對較短，因為它在 2009 年才推出。預示未來的表現。事實上，Lunde 指出，隨著減半影響的減弱，比特幣的週期性影響也變得不那麼明顯。

加密貨幣交易公司 QCP Capital 分析師寫道，目前，隨著年底的臨近，加密貨幣市場的情緒似乎正在疲軟。 截至週一，現貨比特幣交易所交易基金已連續三天出現資金流出。