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〈貴金屬盤後〉美元走強 8月CPI受矚目 黃金觸及三周低點 (圖:REUTERS/TPG)

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路透報導，由於石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）多國減產，導致原油供應開始吃緊，布蘭特原油價格近期持續走高，已突破每桶 85 美元，7 月初以來累積漲逾 10 美元，逼近 4 個月高點。

摩根大通分析師本月表示，石油庫存（包括原油和燃料產品）目前在決定油價方面比美元發揮更大的作用，因為西方對俄羅斯的制裁加速以非美元結算的石油交易。

該行指出，OPEC + 集體減產和沙烏地阿拉伯 7 月開始的每日 100 萬桶單方面額外減產，正起到預期的效果，原油供應緊張局面已顯現。

夏季外出需求增加，石油庫存正在快速消耗，預估布蘭特原油價格可能會在第三季末升至每桶 86 美元，隨後在第四季因庫存回升而下滑。

不過，庫存下降在地域上並不平均，美國和歐洲的庫存下降被中國和日本的庫存增加所抵銷，目前尚未出現全球陸上原油庫存整體下降的跡象。

Energy Aspects 分析師 Christopher Haines 預估，7 月庫存將相對顯著減少，到 8 月底，庫存增加趨勢將會逆轉，目前正處供應緊張邊緣，其中沙國減產加速這一進程。

諮詢公司 FGE Energy 數據顯示，美國、北歐、日本、新加坡和阿拉伯聯合大公國的柴油、航空燃料和燃油每周庫存量均低於 5 年平均水準。

另外，國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）都預估，今年石油需求將超過供應，下半年會出現每天數十萬桶的供應缺口。

其中 IEA 數據顯示，全球石油庫存在 5 月升至 2021 年 9 月以來新高後，近期供應吃緊跡象正在顯現，尤其是在美國。

根據美國能源資訊管理局（EIA）數據，在截至 7 月 14 日的一周內，庫欣原油庫存減少 290 萬桶，為一年半來減少幅度最大的一周。

另外數據還顯示，美國汽油庫存目前為 2.176 億桶，處在 2015 年來新低，比前 10 年的季節性平均水準還低 500 萬桶。

截稿前，9 月到期的布蘭特原油期貨周一上漲 0.46%，至每桶 85.38 美元；9 月到期的西德州原油期貨上漲 0.66%，至每桶 81.11 美元。

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高盛石油研究主管 Daan Struyven 週一 (24 日) 表示，石油需求將創下歷史新高，並將在短期內推動油價走高，上看每桶 86 美元。

Struyven 表示，預計下半年將出現相當大的缺口，隨著需求達到歷史新高，第三季石油需求將接近每日 200 萬桶。

該行預計布蘭特原油價格將從目前的每桶略高於 80 美元，至年底上漲至每桶 86 美元。

國際能源署在上個月曾預估，2023 年石油需求將達到每日 240 萬桶，超越前一年的 230 萬桶的增幅。

Struyven 指出，儘管美國原油產量在過去一年中大幅上升至每日 1270 萬桶，但在 2023 年剩餘時間內，產量增速將會放緩。

「我們預計美國原油供應增漲將大幅放緩至每日僅 200 桶。

」 不過，花旗集團全球大宗商品研究主管 Ed Morse 則表示，油價不太可能跌至每桶 70 美元以下，但要推高油價至每桶 90 美元上方，需要出現「不確定」事件，包括颶風在內的極端天氣事件可能改變前景。

此外，投資化石燃料的障礙和需求減少正在導致更多市場波動。

Morse 還表示，石油市場將在供應短缺和過剩之間波動。

但供過於求不會大到讓油價跌至每桶 20 美元，更不用說負價格，供過於求也不會大到讓油價升至每桶 100 美元以上，但這將意味著市場會出現波動。

沙國能源部長阿卜杜拉齊茲親王 (Prince Abdulaziz bin Salman) 月初曾表示，作為石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 的一分子，俄羅斯與沙國的石油合作仍然很強勁，OPEC + 將採取一切必要措施支持油市。

轉載:鉅亨

Illustration by TradingView

這種貴重金屬在 7 月份已經上漲了大約 80 美元，隨著全球通膨下降，人們對央行降息的希望日益增加。

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由於中國經濟成長數據低於預期，引發市場對能源需求前景的擔憂，原油期貨價格周一 (17 日) 收低，WTI 原油期貨和 Brent 原油期貨價格均收在一周最低點，且繼上周五收低 1.9% 後，為連續第二個交易日收低。

能源商品價格 8 月交割的西德州中質原油 (WTI) 期貨價格下跌 1.27 美元或 1.7%，收每桶 74.15 美元，觸及一周最低收盤價。

9 月交割的布蘭特原油 (Brent) 期貨價格下跌 1.37 美元或 1.7%，收每桶 78.50 美元，同樣收在 7 月 10 日以來最低點。

8 月交割的汽油期貨價格下跌近 0.5%，收每加侖 2.63 美元。

9 月交割的熱燃油期貨價格下跌 1.3%，收每加侖 2.56 美元。

9 月交割的天然氣期貨價格下跌 1.1%，收每百萬 Btu 2.51 美元，收在 6 月 20 日以來最低點。

市場驅動因素 中國公布第二季經濟成長年率 6.3%，遜於預期的 7.1% 成長年率，促使華爾街分析師周一稍早下調對這全球第二大經濟體的預期。

中國疫情解封後的經濟反彈程度令市場不滿意，被視為今年原油價格承壓的理由之一。

ActivTrades 高級分析師 Ricardo Evangelist 表示，中國中國 GDP 數據削弱了市場對未來石油需求的看法。

「中國是全球最大的石油進口國，其 GDP 數據與共識相差整整一個百分點，令人質疑其復甦速度，也因未來需求預期下修而打擊油價。

」 然而，油價已連續三周上漲，上周價格走漲是因為市場預期美國聯準會 (Fed) 即將結束升息，令美元持續走跌，支撐了以美元計價的大宗商品價。

全球市場預期下半年陷入短缺，因此沙烏地阿拉伯和俄羅斯的減產行動也同樣提振油價。

SPI 資產管理公司 Stephen Innes 表示：

「“雖然中國的運輸活動和表面需求正滿足市場對其反彈的預期，但交易員越來越擔心，中國整體經濟放緩的跡象恐開始影響第三季以後的需求，從而負面衝擊看漲的論點

轉載:鉅亨

原油期貨價格周五 (14 日) 收低，但減產和美元疲軟讓油價周線創下 4 月以來最長漲勢。

能源商品價格 8 月交割的西德州中質原油 (WTI) 期貨價格下跌 1.47 美元或 1.9%，收每桶 75.42 美元，令本周漲幅收斂至 2.1%。

9 月交割的布蘭特原油 (Brent) 期貨價格下跌 1.49 美元或 1.8%，收每桶 79.87 美元，令本周漲幅收斂至 1.8%。

 Brent 和 WTI 最近月期貨價格連續第三周上漲，為 4 月 14 日止當周以來最長連續周漲勢。

8 月交割的汽油期貨價格下跌 1.3%，收每加侖 2.64 美元，本周上漲 2.1%。

8 月交割的熱燃油期貨價格下跌 0.5%，收每加侖 2.60 美元，本周上漲 1.5%。

8 月交割的天然氣期貨價格下跌 0.2%，收每百萬 Btu 2.54 美元，本周下跌 1.7%。

市場驅動因素 周五原油期貨收低，但連續第三周上漲，且可望令 7 月創下連續第二個月上漲。

有跡象表明，美國通膨下降速度較經濟學家預期快速，令過去一周公債殖利率下降，也令美元大幅走跌，有助於提振以美元計價的大宗商品價格，其中也包括石油。

City Index 和 FOREX.com 市場分析師 Fawad Razaqzada 指出，由於本周公布的消費者物價指數 (CPI) 和生產者價格指數 (PPI) 均低於預期，美國聯準會 (Fed) 對抗通膨勝利的說法獲得提振，致使股票、石油、債券和外幣出現新一輪反彈。

「美元下跌的事實有助於推高所有以美元計價的資產價格，包括原油、黃金、白銀和銅。

」他說。

ICE 美元指數周五上升 0.1% 至 99.896，但該指數在前一日觸及一年多來最低水準且本周跌逾 2%。

儘管如此，SPI 資產管理公司合夥人 Stephen Innes 仍對本周油價走高感到驚訝，因為美國官方周三公布的數據顯示原油庫存在本預期下降的情況下大增。

「我認為，市場處於經濟軟著陸模式，目前情況可能仍然如此。

」 Innes 指出，問題圍繞在石油市場是否真的供應緊繃，「我們是否真的看到減產舉措，或者俄羅斯仍存在大量石油出口黑數？」 貝克休斯周五數據顯示，本周美國活躍石油鑽探數量減少 3 座，至 537 座，為連續第五周數量下降。

與此同時，他表示，有報導稱利比亞關閉了主要油田，供應中斷的事件可能會給油價帶來支撐。

根據路透周四下午報導，利比亞的 El Feel、Sharara 和 108 油田於當日關閉生產，以抗議一名前財政部長被綁架。

轉載:鉅亨

在投資者等待周三公布的美國供應數據和美國 6 月通膨數據之際，原油期貨價格周二 (11 日) 小幅收高，Brent 原油登上 4 月底以來最高水準。

能源商品價格 8 月交割的西德州中質原油 (WTI) 期貨價格上漲 1.84 美元或 2.52%，收每桶 74.83 美元。

9 月交割的布蘭特原油 (Brent) 期貨價格上漲 1.71 美元或 2.20%，收每桶 79.40 美元，為 4 月 28 日以來最高收盤價。

8 月交割的汽油期貨價格上漲 2.7%，收每加侖 2.6227 美元。

8 月交割的熱燃油期貨價格上漲 1.2%，收每加侖 2.582 美元。

8 月交割的天然氣期貨價格上漲 2.32%，收每百萬 Btu 2.7310 美元。

市場驅動因素 在 OPEC + 成員國近幾周宣布減產後，全球基準 Brent 原油收登 4 月下旬以來最高水準，一些分析師認為，近日的漲勢可能是油價進一步走高的訊號，Brent 原油可能會自 4 月以來首度突破每桶 80 美元關卡。

美國能源資訊局 (EIA) 周二發布月度《短期能源展望》報告，未來 15 個月全球原油庫存將下降，但市場對全球經濟與能源需求疲軟前景的擔憂情緒恐限制石油價格上漲程度。

Oanda 高級市場分析師 Edward Moya 周二報告寫道，「儘管增長擔憂揮之不去，但因石油市場仍將緊繃的預期越來越高，正提振原油價格。

國際能源署 (IEA) 預期中國和發展中國家的需求強勁，短期原油需求前景應該沒那麼糟糕，因為大家正在度假，今年夏季會有一些旅行量。

」 投資者也在期待看到美國原油庫存數據。

美國石油協會 (API) 周二晚間公布，上周 (7/7 止) 美國原油庫存增加 302.6 萬桶。

EIA 將於周三公布供應報告。

根據 S&P Global Commodity Insights. 調查，分析師平均預期上周 (7/7 止) 美國原油庫存下降 100 萬桶、汽油庫存下降 110 萬桶，而餾分油庫存預計將增加 15 萬桶。

美國 6 月消費者物價指數預計周三發布，這可能會為下回美國聯準會 (Fed) 會議 (7 月 25 日至 26 日舉行) 的結果以及美國經濟前景提供線索。

StoneX 堪薩斯城能源團隊分析師 Alex Hodes 周二寫道：

「雖然 Fed 表示對抗通膨的行動尚未結束，但他們也意識到通膨有降溫跡象，因此投資者相信升息空間可能已經所剩無幾。

」 根據《華爾街日報》調查，經濟學家預計，總體通膨年率放緩至 3.1%，核心通膨率 (剔除波動較大的食品和能源價格) 則放緩至年增 5%。

轉載:鉅亨

黃金期貨周一 (10 日) 收黑，自上周五的一個月來最大漲幅中趨於冷靜，交易員把注意力轉向本周將出爐的 6 月消費者物價指數 (CPI)，研判是否動搖聯準會 (Fed) 利率前景。

8 月交割的紐約黃金期貨收盤下跌 1.50 美元或近 0.1%，報每盎司 1931 美元，上周五曾漲 0.9%。

黃金上周因美元疲軟而受益，但隨著價格在每盎司 1930 美元附近止穩，提振效果似乎逐漸淡去。

KCM Trade 首席市場策略師 Tim Waterer 表示，黃金正在熟悉的領域的交易，也就是高於每盎司 1900 美元，但低於 1925 美元的 100 日移動均線。

對 7 月升息的預期，正讓金價短期上漲動能受到抑制。

他說：

「市場注意力將集中在本周的 CPI 和生產者物價指數 (PPI) 上。

雖然 7 月升息幾乎已成定局，但 8 月到今年年底的利率發展，仍是個開放式問題。

也因此，通膨指數是市場情緒波動的支點。

」 美國本周三預定公布 6 月 CPI、周四公布 6 月 PPI，華爾街日報調查的經濟學家預測，6 月 CPI 可能上升 0.3%，PPI 可能上揚 0.2%。

上周公布的 6 月會議紀錄顯示，絕大多數的決策官員，都預期會進一步緊縮。

在利率上揚環境中，持有黃金這類不孳息資產的機會成本會增加，因而不利價格。

ICE 美元指數 (DXY) 周一下跌 0.3% 至 102.01，為周一的黃金提供微弱的支撐。

鈀金持續下挫，今年來幾乎下跌將近 31%，由於經濟大環境低迷、電動車快速崛起，這種做為汽車觸媒的金屬也跟著欲振乏力。

Heraeus 的分析師說：

「假如利率如期貨市場預測的持續攀升，美國消費者可能出現痛點，銷售將下滑，並拖累鈀金未來 12 個月的需求。

」 Comex 金屬商品交易  9 月交割的白銀期貨上揚 6 美分或 0.2%，報每盎司 23.345 美元。

9 月交割的銅期貨上揚不到 1 美分或近 0.1%，報每磅 3.7845 美元。

10 月交割的白金期貨上漲 16.30 美元或 1.8%，報每盎司 934.80 美元。

9 月交割的鈀金期貨下跌 8.40 美元或 0.7%，收每盎司 1236.70 美元。

轉載:鉅亨

隨著美元和美債殖利率上揚，黃金期貨周三 (5 日) 收黑，並在聯準會 (Fed)6 月會議紀錄公布後續跌，投資人靜待本周五將公布的非農就業報告，尋找和政策前景有關的蛛絲馬跡。

8 月交割的紐約黃金期貨收盤下跌 2.40 美元或 0.1%，報每盎司 1927.10 美元。

黃金期貨周二因美國 7 月 4 日獨立紀念日而休市。

電子盤交易時段，黃金期貨續跌至每盎司 1926 美元。

Fed 6 月會議紀錄顯示，決策官員一致同意維持利率不變，但大多數人預期最終需要進一步緊縮貨幣政策。

過去幾天以來，從美國到中國都發布低迷的經濟數據，曾經帶動黃金需求，然而，Fed 和世界多國央行仍計劃繼續升息。

中國 6 月財新服務業採購經理人指數 (PMI) 放緩速度超過市場預期，美國製造業景氣連續八個月萎縮，並觸及 46，為 2020 年 5 月迄今最低，不過 5 月工廠訂單增加 0.3%，是六個月來第五度成長。

Kinesis Money 市場分析師 Rupert Rowling 說：

「中國是最新一個公布低迷經濟數據的國家，投資人擔心，央行積極壓制通膨的立場，將讓經濟步入衰退。

」 由於升息展望刺激美元攀高，金價過去兩個月來持續走低。

ICE 美元指數 (DXY) 周三上揚至 103.36。

10 年期美債殖利率周三也攀高，觸及將近四個月以來的高點。

芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員目前押注 7 月升息的機率為 89%。

黃金對升息極為敏感，因這代表持有黃金的機會成本增加。

在備受關注的非農就業報告公布前，美國周四將先揭曉 JOLTs 職缺調查、ADP 就業報告和上周初領失業救濟金人數。

交易員也正密切關注中國對半導體金屬的出口管制發展，該事件發生在美國財長葉倫出訪北京前夕，象徵美中科技戰加劇。

Comex 金屬商品交易  9 月交割的白銀期上漲 29 美分或近 1.3%，報每盎司 23.402 美元。

9 月交割的銅期貨下滑 3 美分或 0.7%，報每磅 3.7685 美元。

10 月交割的白金期貨上揚 9 美元或 1%，報每盎司 925 美元。

9 月交割的鈀金期貨上漲 30.90 美元或 2.5%，收每盎司 1257.90 美元。