今年以來,人民幣對美元升值了6.5%。 (圖:AFP)
去年不少人看空人民幣,甚至有人認為今年人民幣會跌至 7.3,甚至跌破 8,但今年以來,人民幣對美元匯率卻硬生生的升值了 6.5%,讓不少做空人民幣的炒家損失慘重。
為什麼大多數經驗豐富的市場投資人會誤判人民幣走勢?瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光在中國首席經濟學家論壇 (CCEF) 刊文指出,有 5 大原因造成投資人的誤判,未來人民幣升值態勢會比上半年收窄,對美元匯率到年底前保持在 6.3-6.7 之間。
沈建光歸納了投資人誤判人民幣走勢的 5 點原因:
第一,對美元走勢的誤判
沈建光表示,早在 2016 年年初美元便已呈現走弱態勢。過去 2 年,人民幣之所以面臨較強的貶值預期,最主要原因在於美元走強。中國央行可能對出現美元升值前景提前防範,因此進行了 2 年的匯改,在美國聯準會 (Fed) 展開升息進程時,提前為防範人民幣大幅貶值預留政策空間,包括:人民幣納入 SDR 籃子、加大資本管制措施、修改中間價公式,加入逆周期因子等。
但關鍵在於對美元走勢的把握是否準確。沈建光梳理了上世紀 70 年代以來 Fed 7 次升息週期後美元的走勢,發現美元並非呈現由於息差的變化影響資金流入,進而推高美元態勢,反而是走弱態勢。同時,沈建光在過去的文章也提到,美元指數已是 8 年來新高,強勢美元將無法持續。
文章指出,事實上,早在 2016 年年初美元便已經呈現走弱態勢,但由於其後英國脫歐和川普勝選 2 大「黑天鵝事件」的出現,扭轉了弱勢美元的態勢。今年「黑天鵝事件」出清,使得美元重回疲軟態勢並不令人感到意外。而把握住了這一態勢,便可以自然的得出人民幣今年貶值壓力會大幅減輕的判斷。
第二,對中國經濟的復甦態勢估計不足
2016 年第 3 季以來,中國挖掘機銷售暢旺。 (圖取材自三一重工官網)沈建光發現,2016 年第 3 季以來,如挖掘機銷售、發電量、鐵路貨運量、工業企業利潤、重型開車銷售等多項經濟指標均呈現明顯上行態勢,不少指標在上半年接近甚至超過 2009 年時期的高點。
伴隨著基建投資以及各類 PPP 專案加速落地,去產能使得製造業投資有所反彈,以及今年房地產投資對增長的拖累有限等等,投資是支持中國經濟增長的主要動力。
此外,今年上半年中國淨出口對增長拉動轉正,反映出海外經濟回暖的影響;消費結構升級有所體現,企業獲利情況改善,民間投資者回升,都使得本輪經濟反彈得以支撐。
今年上半年第 1、2 季同比增速均達到 6.9%,GDP 增長結束了 2014 年底以來的季度逐步下滑態勢,超過 2016 年各季度的增速。得益於基本面的轉好,人民幣吸引力增強,也使得近期人民幣一路走強,超出預期。
第三,對美國川普政策的期待離譜
川普經濟政策落實緩慢,政治醜聞頻發,社會矛盾的激化都使得預期反轉,支持美元由強轉弱。 (圖:AFP)去年年底的美元行情可以說是川普行情,但在沈建光看來,這種升值其實透支了政策利多,很難持續。果不其然,今年川普經濟政策落實緩慢,政治醜聞頻發,社會矛盾的激化都使得預期反轉,支持美元由強轉弱。
例如,川普醫改提案失敗,稅改推遲以及基建投資面臨高漲的債務堆積的制衡。而政治方面的醜聞接二連三,川普首席戰略師班農 (Stephen Bannon) 的離職以及 8 月重要職位的頻繁人員更迭,使得川普政治前景充滿不確定性。加上代表著美國極右勢力劇烈回潮的維吉尼亞州夏洛特維爾騷亂,亦是社會矛盾的激化的表現。
沈建光認為,市場由此產生的擔憂情緒,很難由於短期內 Fed 貨幣政策收緊而有明顯改觀,進而對美元形成衝擊。
第四,年初對歐洲經濟的判斷過於悲觀
法國中間派的馬克宏當選總統,讓國際鬆了一口氣。 (圖:AFP)近一兩年,大多數投資者對於歐洲並不樂觀,不僅是由於歐債危機之後經濟低迷,更多的是出於對歐洲政治前景的擔憂,且去年英國「脫歐」黑天鵝事件的發生使得歐盟內部疑歐情緒再度高漲,更加坐實了這種悲觀情緒。
但沈建光今年以來一直對歐洲大陸經濟復甦抱以積極態度,他在今年 4 月 27 日發表文章指出,歐洲經濟有諸多亮點,只要法國大選沒有出現極右政黨上台的「黑天鵝事件」,歐盟除英國外有超出預期的走向復甦的可能。
如今來看,上述判斷得到了充分證實,今年歐洲經濟的復甦是普遍的,政治上也在向好的方面轉變,在此背景下,歐元今年走勢勢如破竹,對美元漲幅高達 15%,超出早前市場預期。
第五,對危機理論的認識存在偏差
人民幣貶值預期扭轉之後,外匯儲備已經連續 7 個月回升,人行保匯率還是保儲備二者只能取其一的觀點也被打破。 (圖:AFP)近一兩年,海外做空觀點提出中國外匯儲備虛假、中投公司注資等錯誤言論。今年年初人民幣再度面臨貶值壓力時,海外做空觀點更提出,央行需要在「保匯率不跌破 7」和「外匯儲備不跌破 3 兆生命線」之間做出選擇的聳人聽聞,甚至有觀點認為,應將 3 兆美元外匯儲備作為貨幣政策的錨。
對此,沈建光在今年 2 月 8 日發表的文章《保外儲還是保匯率是個偽命題》中指出,這樣的提法將二者地位等同起來,其實增加了對貨幣政策操作無謂的約束。
結果情況是,人民幣貶值預期扭轉之後,外匯儲備已經連續 7 個月回升,保匯率還是保儲備二者只能取其一的觀點也被打破。可見判斷匯率走勢,應該立足於在事實與經濟理論的基礎上認真分析,才能去偽存真。
針對人民幣未來走勢,沈建光認為,人民幣大概率會保持穩定,但比上半年升值態勢會有所收窄。隨著資本流出管制的放鬆,預計人民幣對美元匯率到年底之前保持在 6.3-6.7 之間,中值是 6.5。
本文轉載自:http://news.cnyes.com/news/id/3917678
投資海外市場已成趨勢~投資者的福音
不用遠赴海外開戶
只要立即開立『複委託』帳戶
就可以讓您坐擁全世界
“擁抱美股” → 投資全球頂尖企業
“前進香港” → 掌握陸股大商機
投資理財全球化 資產配置多元化
掌握錢景 挖掘新亮點→『複委託』
『複委託』帳戶優點:
1、 完勝:單一帳戶即可交易多國多商品
2、 便利:開戶手續簡便,不需出國開戶即可交易
3、 安心:無語言隔閡,投資權益受保障
4、 安全:國內合法管道,資金移轉均在台灣進行
5、 低成本:不須負擔跨國匯款手續費,節省投資成本
大昌複委託線上開戶好便利一手搞定→→
歡迎洽詢 大昌證券廖維凌
複委託手機下單優惠開跑囉!!
線上預約、到府開戶、外開,歡迎洽詢 http://ppt.cc/cQQKp
期權不限口數,大台OO,小台OO,選擇權OO,證券電子下單手續費一律優惠價
請指名:樹林 指定營業員:廖 維 凌
請指名:樹林 指定營業員:廖 維 凌
請指名:樹林 指定營業員:廖 維 凌
夯夯夯手續費在大昌 誠信大昌不怕您比較~~
證券電子下單、複委託、選擇權和期貨手續費 優惠價~大昌手續費 讓您喜出望外喔~
只要您願意來電~真的不用到處比價
直接給您~證券電子下單、複委託、期貨、選擇權手續費優惠價
大昌證券股份有限公司樹林分公司
營業員:廖維凌
連絡電話:(02)2675-6126
行動電話:0937-001538
Line id:0937001538
公司地址:新北市樹林區復興路11號1樓
證券商許可證照字號:99金管證總字第0054號
網路系統下單有一定風險,請交易人參考,並特別留意控管
#期貨手續費 #股票手續費 #選擇權手續費 #手續費優惠價 #低價手續費 #網路下單手續費 #大昌證券網路下單 #全省開戶 #全省線上開戶 #大昌複委託 #大昌海外期貨 #複委託電子下單 #美股電子下單 #港股電子下單 #日股電子下單 #澳股電子下單 #海外期貨電子下單 #大昌海外期即將開跑 #大昌複委託即將網路優惠 #複委託港股日股美股澳股 #海外期電子優惠 #期貨選擇權 #大昌證券廖維凌 #大昌證券 #海外市場
留言列表